机构抱团统计数据一览 从一篇研报引发的思考

长假前，A股一向是要死不活，今年从目前来看也没啥例外。闲来无事，翻了翻券商的研报，国信证券一篇关于机构抱团的统计数据引起了猎豹哥的注意，仔细一看，挺有意思，分享给大家。

第一个问题：目前“机构抱团”程度如何？非常严重吗？大家看一组数据：

解读一下这个图：两市一共有4000家上市公司，但被机构看上眼的大约只有500只，占比12.5%左右。这就能解释为何最近一年市场总是“二八”甚至“一九”分化了，确实也就10%左右的股票有投资价值，剩下的基本上都是投机价值……

而且，在这被机构挑中的500家上市公司里，大部分其实也是打酱油的，因为前100名市值占了74.4%！即便我们把范围扩大一点，前300家上市公司就足以占据了所有基金持仓市值的92%以上！

看着上面这个数据，各位一定觉得机构抱团已经非常离谱了吧？毕竟两市不到10%的上市公司被机构大规模围猎，剩下的3700家都默默无闻。但是对比历史上的数据，其实目前机构持股集中度的比例并不算是特别离谱，因为以前也挺高：

结论：虽然目前市场很多散户深受“机构抱团”的毒害，但从历史数据来看，抱团行为并非特别极端。当然，这里面有上市公司数量已经膨胀了几倍，但抱团个股还是只有那么多的原因。

第二个问题：机构抱团不算严重，是不是意味没有风险？

通过上面的数据我们发现，如果仅仅用持股集中度来度量机构抱团的程度，那么当前A股公募基金的抱团程度绝对数高，可跟历史相比，并不算太夸张，处于中位数范围。但这并不代表没有任何问题，因为另外一个数据发现了端倪：

这个图是基金抱团前100只个股市盈率的中位数走势图，在2020年波澜壮阔的抱团行动中，这些龙头们的市盈率被不断推高，目前已经高达80PE，在历史上仅次于2015年那轮疯牛！从这个角度来看，这些股票其实风险还是蛮大的。

所以这个问题的结论是：目前机构抱团从程度上不算太紧，但相关个股的估值已经非常高，值得警惕！

第三个问题：既然被抱团个股已经如此高的PE，那接下来市场还有得玩吗？是不是大家要调转枪口去炒垃圾股呢？

猎豹哥认为这个问题特别有意思，因为如果按照第二个问题的数据分析，那其实目前市场已经无股可炒！垃圾股、小盘股机构不买，龙头股估值已经很高，我们总不能指望他们还从80倍PE干到160倍吧？券商的研报里给了我们另外一个逻辑，那就是抱团个股其实是经常会变的……

根据数据统计：连续三年出现在基金重仓前100大个股的股票数量是23个，连续五年出现在机构重仓前100大个股的股票数量只有10个，连续7年出现的只有4个，连续10年出现的只有3个。

同时，统计了基金重仓持股的前100、前200、前300、前400大股票的每个季度的股票更换数量占比，2010年以来，每个季度的更换数量占比大概在20%到25%左右，这意味着一个股票要在一年四个季度里，连续出现在公募基金核心重仓持股中，概率只有30%到40%，一年时间的维度里，大概率是要被换掉的。

一句话总结：机构抱团个股不是一成不变的，而且换股还特别勤快。最近市场里总流行一个词，叫“核心资产”，如果把机构抱团前100的个股称之为核心资产，那么这个核心其实是经常变化的……这个结论应该是超出绝大部分人的想象吧？！

结论：要想后面炒得好，得去寻找机构下个季度或者下一年准备抱团的个股！

另外，很多人可能对那连续10年出现在机构前100的个股比较感兴趣吧？给大家亮出来：

在过去十年时间里，只有恒瑞、伊利和平安这三家公司是机构们永远的爱，连股王贵州茅台都不是！当然，过去十年是并不代表接下来一年就一定是，只是概率更大一些。

说说大盘，最近几天一直给大家说，目前A股已经进入过年状态，别指望来一波大行情，弱势震荡是主旋律。周三的盘面就很好的诠释了震荡这个词，本来指数已经很想调整了，但银行股死命撑着，就是跌不下去。

为啥最近一直叫大家防守？因为大盘上不上、下不下的时候，以前没人要的臭狗屎板块时不时会冒出来表现一下。最近这几天就是银行股，招行、兴业、平安银行三大龙头全部创出历史新高。剩下的几个交易日，大概也是这个套路。

最后，聊几个热点个股：

一、上海机场周三打开了跌停板，而且抄底资金非常踊跃，毕竟这种长牛股很多人还是很眼馋的。但猎豹哥认为，虽然他是有价值，但目前的价位还是偏高，应该还没有完全到位。

二、千亿白马科大讯飞今天闪崩跌停！大牛股科大讯飞今天午后突然被巨额卖单压死在跌停板上，其走势简直如同庄股崩盘。是有什么利空吗？从公司公告来看，没有任何其他意外消息。

值得注意的是，就在股价崩盘的时候，正是科大讯飞开股东会表决增发预案的时候，理论上抛售股票的股东应该在场，莫非是股东大会送的矿泉水喝了拉肚子？

三、中国平安终于公布业绩了！2020年净利1431亿元，同比降4.2%。由于前三季度平安净利润是下滑20%，这样算起来4季度其实业绩是不错的，至少不会大幅不及预期。

但前几天跌成这个屎样又是几个意思呢？还有一种解释，那就是由于“非宽基”对个股持仓比例的限制（不超过15%），很多重仓平安的基金需要被迫减仓。比如有个证券保险ETF，持仓平安居然高达33%，这种就必须要卖掉一些：

四、阿里巴巴港股尾盘5分钟暴涨7%，走势如同仙股。原因：不知道……

五、海通证券研究所副所长、首席经济学家姜超被免职。注意，是免职不是离职，在金融这个圈里，被免职意味着基本没法再在体制内工作了，一定是干了什么事情触怒了某些人，否则通常不会遭此毒手。姜超还是很有水平的一个专家，只不过讲话比较大胆，特别是对房地产的一些言论，莫非与此有关？

还好猎豹哥籍籍无名，否则按猎豹哥的诸多言论，早就被赶出太阳系了……（文章来源：【聊谷】微信公众号）