37家央企去年借贷融资三万亿 利润实为利息转移

50家上市公司去年融资4.3万亿中石化9300亿居首

社会金融资源的良好分配是保证整个经济体有效运行的前提。但就现状而言，金融资源分配不合理，正在成为阻碍经济良性发展的毒瘤。

一个十分直接的表现是，体制落后、效率低下的央企和大型国企成为了金融资源优先分配的对象，而更具经济活力和创新能力的民营企业或其他类型企业，在社会金融资源的分配体制中却没有话语权。

《投资者报》研究院的数据统计显示，2012年度A股上市公司累计融资金额达8.2万亿元，其中融资总额最高的50家企业的融资金额总计4.27万亿元，占全部A股上市公司融资总额的52%。而这50家企业中，央企高达37家，占比74%，另有地方国企6家，而真正意义上的民营上市公司只有2家。

国企到底有多凶猛？

仅融资额最高的中国石化这一家公司在2012年的融资总额就达到9300亿元，占到全部A股上市公司总融资额的11%，占50强企业融资总额的22%。

信贷融资占比80%居主导

需要特别说明的是，我们的统计数据来自现金流量表的实际发生额，而非期末余额，也就是说，我们统计的是上市公司在2012年实际发生的累计融资额。

在全部A股公司总额为8.2万亿元的融资额中，通过金融机构贷款的比例最大，达到66780亿元，占比81%；其次为发债融资，融资额为10505亿元；最少的是证券市场融资，融资额为4941亿元。

如果把视线向前追溯，从2010年至2012年，全部A股上市公司的融资总额分别为6.2万亿元、6.8万亿元和8.2万亿元。每年融资金额的绝大部分都来自于信贷。

这一特点在融资总额前50名企业中也同样有所体现。它们的信贷融资金额为34244亿元，占4.27万亿元融资总额的80%；而股权融资金额为1654亿元，债券融资金额为6811亿元。

究其原因，一方面，对于央企以及其他类型的企业来说，信贷融资远比发行股票或债券融资容易得多；另一方面，自去年第三季度以来，国内证券市场已经基本丧失了融资功能。

中国石化发债最多

2012年，中国石化融资总额达到9300亿元，是融资金额最大的民营企业三一重工的近30倍。

同时，仅中国石化一家公司的融资总额就占全部2000余家上市公司融资总额的11%。

追溯过往数据可以看出，中国石化2010年发债210亿元，2011年发债50亿元，到2012年，中国石化主要通过发债融资，发债总额达到800亿元人民币，同比增长1500%。它也是2012年上市公司中发债量最大的企业。

去年，中国石化总负债为7187亿元，比2011年末增加815亿元。

其中，流动负债5134亿元，比2011年末增加691亿元，主要归因于原油等原材料价格上涨以及经营规模扩大，应付账款增加了386亿元；此外为了降低融资成本，借入低成本美元短期贷款，中国石化集团公司及其附属公司贷款增加308亿元。

公司去年非流动负债2053亿元，比2011年末增加123亿元，主要归因于长期债务增加77亿元，以及预提油气资产未来的拆除费用。

财务费用升高也是2012年中央企业面临的巨大挑战，国务院国资委多次对此示警。

由于债券融资的成本相对较低，也能为企业节省下可观的财务费用。特别对于负债率较高的央企来说，发行债券是企业融资的现实选择。