耶伦才是最佳人选 奥巴马眼中的美联储主席

最近在被问及物色哪类人出任美联储(Fed)主席时，美国总统巴拉克•奥巴马(BarackObama)回答称：他们将会促进经济增长，同时抑制通胀，并确保金融市场不制造新的不稳定。我认为这既明确诠释了我们需要什么样的美联储主席，也很好地总结了为何美联储现任副主席珍妮特•耶伦(JanetYellen)是合适人选的原因。

耶伦是最早发现美国住房市场出现问题的美联储官员之一。例如，在2005年末，时任旧金山联邦储备银行(SanFranciscoFed)行长的耶伦表达了对住房市场的担忧。她警告称：“如果房价下跌，家庭财富就会缩水，这可能导致消费支出下降。相关分析的确表明，目前房价高得异常，这里存在某个‘泡沫’元素。”

当时，许多受人尊敬的分析师（无论是美联储内部的还是外部的），都不认同她对形势的判断。当年8月，芝加哥大学(UniversityofChicago)的教授拉古拉姆•拉詹(RaghuramRajan)在美联储的杰克逊霍尔(JacksonHole)会议上提交了一篇论文，事实证明这篇论文是对金融市场出现问题的预见性分析。他警告称，在去监管化、新推出的复杂金融产品，以及金融体系过度依赖短期借款的共同作用下，市场环境脆弱，似乎表明对过度冒险行为的激励，可能导致金融经理“随大流陷入灾难”。

大多数出席会议的杰出的教授和央行官员们并不认同拉詹的观点。哈佛大学(Harvard)的劳伦斯•萨默斯(LawrenceSummers)——目前是与耶伦竞争美联储主席一职的主要对手——当时表示，他发现“这篇论文略带勒德式（Luddite，19世纪捣毁机器的英国工人——译者注）的基本前提在很大程度上被误导了”。

然而，在危机爆发初期，随着拉詹预言的金融灾难开始爆发，耶伦也是对经济面临的严重问题看得最清楚的人士之一。如今重读耶伦在2007年对全美商业经济协会(NationalAssociationforBusinessEconomics)所做的演讲，就会发现她的预见惊人地准确。当时的许多美联储官员觉得，既然次级抵押贷款只占全部抵押贷款的10%至15%，这些贷款的问题将不足以造成重大的经济破坏。但是耶伦指出，债务抵押债券(CDO)和信用违约互换(CDS)等与次贷相关的衍生品工具的复杂体系，可能导致银行对某些借款人的脆弱性产生极大不确定性，进而大举撤回信贷，酿成一场大破坏。

耶伦进一步强调称，公司用来评估那些工具的风险的数学模型，没有充分考虑房价大幅下跌的后果。事实再次证明，她的判断完全正确。

在美联储官员中，耶伦也是最清醒地意识到2009年开始的经济复苏将缓慢得令人失望、从而继续需要美联储扶持的人。美联储推出的量化宽松计划并非没有争议，但耶伦是该计划的主要支持者。许多分析师预计这些政策将导致通胀失控。但过去4年的通胀率一直徘徊在自1966年以来的最低水平。至少迄今为止的事实证明批评者是错误的，而耶伦是正确的。

《华尔街日报》(TheWallStreetJournal)最近对美联储高级官员在过去4年公开发表的预测进行了分析，并将这些预测与实际情况加以对比。结果显示，耶伦在15名官员中的预测准确率最高。

自从耶伦在加州大学伯克利分校(UniversityofCalifornia，Berkeley)任教以来，我们两人就认识了，因此我了解她的做事方式。耶伦的智力非常高，但她觉得没有必要炫耀。相反，她有一种问问题始终能问到点子上的惊人能力。如果有人不同意她的观点，她的第一反应是试图弄明白他们为何会得出与自己不同的结论。出于这个原因，耶伦是我最相信能够在任何新形势下找出关键问题、并知道需要做什么的人士之一。

但她在学术上的开放态度不应被解读为缺乏坚强。正是因为她有一种洞察局势的天赋，她也致力于坚持自认为正确的政策。

最后，我希望大家注意耶伦自我表达时的言简意赅。我预计，她将成为美联储历史上在阐述美联储正在做什么以及为何这样做方面最有效的领导人之一。这无疑会受到华尔街乃至美国社会各界的欢迎。

（圣地亚哥加州大学(UniversityofCalifornia，SanDiego)教授）