8月外储减少939亿美元 中国外储能否顶住？

央行9月7日数据显示，8月末中国官方外汇储备3.56万亿美元，较上月减少939亿美元，外储余额连续四个月下降。这是自“8·11”汇改以来，首次公布外储数据。在机构人士看来，短期内外储减少在意料之中，这是汇改必须付出的“成本”。

《第一财经日报》记者采访了解到，一种观点认为外储减少并非坏事，中国当顺势降储；但也有观点认为，央行持续干预汇率，外汇储备减少速度过快，恐怕会造成国内流动性承压。在国内经济下行的压力下，进一步降息、降准仍有空间，积极的财政政策也可发挥作用。有专家建议，资本大量流出，可以适当加强资本管制。

维稳汇率是外储下降原因之一

央行官方储备资产报表显示，中国8月末外汇储备3.56万亿美元，7月末外汇储备3.65万亿美元。这已经是外储连续4个月负增长。

中央财经大学金融学院院长张礼卿告诉《第一财经日报》，外汇储备下降最直接的原因是央行为了稳定人民币汇率，而通过外汇储备对汇市进行干预。

法国兴业银行估计，中国8月份抛售了1500亿美元。德意志银行经济学家张智威认为中国动用了900亿美元捍卫人民币汇率水平。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩9月7日表示，从8月11日完善中间价报价机制改革以来，汇市仍处于“磨合期”，因此外储出现较大幅度的下降是在预期之内。

在接受《第一财经日报》采访时，对外经济贸易大学校长助理兼研究生院常务副院长丁志杰表示，外汇储备的下降，一方面缘于人民币前期的贬值，以及8月份的一次性贬值带来的贬值预期，另一方面中国国内的利率下降也是一个重要的因素。多种因素造成国内的套利资本由过去的流入变成流出，中国的机构、企业和个人持有美元外汇的意愿增强，这是一种被动的流出。

民生证券宏观分析师张瑜称，一篮子货币对美元贬值造成的外储在一定程度上的缩水，也是其中的原因之一。

谢亚轩认为，未来一段时间仍处于汇改“磨合期”，9月美联储如果如期加息，仍会对市场产生冲击，外汇储备仍可能会面临下降，但现在外汇储备流失的局面并不严峻，远不及1998年亚洲金融危机时期。预计8月外汇占款负增长规模较大，将下降1000亿~1500亿美元。

张瑜认为，为切断资本外流与国内市场的负反馈循环，短期内央行仍将继续干预托底，预计即期汇率底线在6.5~6.6左右，即将贬值幅度控制在5%，如果跌破这个缓冲带，可能会引发系统性的资本外流风险。“8·28国务院会议上也一再强调防控系统性风险，因此央行不得不顾虑这个底线。”