资金面犹紧 货币政策操作尚未能制止流动性趋紧状况

在大额逆回购、中期借贷便利（MLF）及短期流动性调节工具（SLO）等投放操作之后，央行19日追加开展4100亿元MLF操作，20日又实施1500亿元6天期SLO操作。在不到两周时间里，投放资金总额已超过1万亿元。保供给、延期限、广覆盖、调利率，多措并举、全面出击，彰显央行维护流动性充裕、保持市场利率平稳的决心。

然而，面对短期巨大的资金缺口，货币政策操作尚未能制止流动性趋紧状况。业内人士指出，春节前多种因素叠加，流动性易现紧张，预期变化和情绪波动增添货币市场不稳定性，预计央行将继续搭配使用多种手段和工具，给予金融体系必要流动性支持。若降准继续后延，则中短期流动性投放势必将加码。

一大波投放正在到来

供给力量突然收缩，打破了长久以来货币市场上供需两旺的平衡。新年过后，货币市场流动性悄然转紧，近几日在多种因素叠加作用下，紧张局势持续升级。盼“放水”成为机构共同的心声。

“最后贷款人”相当果断，上周以来，多种流动性投放工具轮番上阵，央行“保持流动性合理充裕”的态度明确。

在不到两周时间，央行已撒下逾万亿“红包雨”。上周，央行加码公开市场逆回购操作，先后进行2400亿元7天逆回购交易，并于15日对9家金融机构开展1000亿元6个月期MLF操作；当周央行公开市场操作净投放400亿元，加上MLF共实现净投放1400亿元。本周一（18日），在常规公开市场操作间隙，央行开展了550亿元3天期SLO操作，利率2.1%。19日，央行再进行1550亿元逆回购交易，并重启28天期逆回购操作，支持机构对跨春节的流动性需求。同日，财政部、央行投放800亿元国库现金定期存款。周二晚间，央行宣布又开展4100亿元MLF操作，操作对象扩围至22家金融机构，并下调了操作利率，其中3个月期3280亿元，利率下调至2.75%；1年期820亿元，利率下调至3.25%，与15日开展的6个月期MLF利率相同。20日，央行再实施1500亿元6天期SLO操作，中标利率2.25%，下降10基点。

央行官方网站19日晚发布的新闻通稿称，根据春节前流动性缺口的构成和期限特点，央行将加强预调微调，提前对春节前后的流动性安排进行布局，有效满足金融机构流动性需求。对于短期季节性的现金投放需求，将按历年做法通过公开市场逆回购操作对主要金融机构实现全覆盖。对于中期流动性需求，将通过分别开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）、再贷款等操作安排6000亿元以上资金予以支持。言下之意，央行已备足资金，一大波投放正在袭来。