欢聚时代终止私有化 资金短缺陷窘境路在何方？（2）

资金短缺陷窘境

那么，终止私有化之后的欢聚时代路在何方呢？

唐欣表示：“在业务上，继续支持虎牙直播的发展，务必在直播行业抢占一席之地。在资本运作方面，会进行一定的股票回购以提振股价，并继续给投资者信心。”

值得一提的是，在叫停私有化的同时，欢聚时代宣布，董事会已授权公司在未来12个月内回购最多2亿美元的股份，以及于2019年到期的高级可转债。

根据市场状况，欢聚时代有可能通过公开市场交易、非公开协商交易，以及其他合法的方式去完成这一回购。回购的时机和金额将取决于市场状况、ADS股份的交易价格，以及其他因素。这一回购的资金来自公司当前所持现金。

众所周知，私有化是一场持久战，没有资金就寸步难行。

唐欣表示：“欢聚时代的核心业务——直播也可能是本次叫停私有化的原因之一。目前在国内出现了大量的竞争者，可以预见，未来一段时间，烧钱竞争都会是常态。这个时候私有化，一旦不能顺利回归资本市场，将缺少足够的弹药来参与这场竞争。”

根据当时提出的要约价格，完成私有化总共需要39.7亿美元（约259亿元人民币）的资金，而除去雷军、李学凌持有的公司股权对价和国内银行7亿美元借款，欢聚时代需要募集19.4亿美元。

据悉，欢聚时代私有化的资金来源是春华资本和光大资管，以及李学凌和雷军自己的渠道。但此前有分析人士表示，除去层层成本后，留给投资人的空间并不大。因此，在很长时间，欢聚时代私有化在资本圈没有太多声音。

与此同时，虎牙的财报并不好看。欢聚时代财报显示，其旗下移动直播平台虎牙2015年4个季度分别营收5500万元、8530万元、8240万元和1.336亿元。但以分成和内容为主的营收成本，却分别支出了6.727亿元、8.333亿元、9.055亿元和8.073亿元。

或引发蝴蝶效应

在近日的上海电影节上，博纳影业创始人、CEO于冬也坦言，回归A股的路并不平坦。去年电影节期间，于冬对外宣布博纳影业将私有化并回归A股。

“去年宣布私有化之后，我们就遇到‘股灾’。这回赶不上恐怕又要等几年了。”于冬坦言。

目前为止，私有化进展顺利的中概股包括巨人网络、分众传媒、完美、中手游和已进入发改委审批的奇虎360。

为此，有人担心，欢聚时代叫停私有化会引发蝴蝶效应。

上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受记者采访时表示：“终止是个案，但是（市场）背景不是个案，欢聚时代叫停私有化对其他的中概股回归会有影响。可能会有更多的中概股放弃私有化。”

奚君羊认为，中概股回归目前面临最大的风险还是政策风险。“光从经济利益的角度来说，A股估值相对较高，私有化的成本可以通过高的定价收购。但是中概股回归A股后要考虑到A股的承受压力和利空影响：是否会导致A股再出现大幅下跌；这些中概股私有化后回归A股买壳上市，会不会导致投机现象的出现，这些都是监管层需要考虑的”。

“此外，还涉及到一个公平性的问题。这些准备上市的公司和中概股私有化回归A股的公司通过买壳上市。”奚君羊认为，监管层不会为了中概股回归开绿灯。

不过，在陈亚龙看来，政策肯定会日趋明朗。“对于中概股回归国家肯定是支持的，只是现阶段由于中概股体量比较大，市场压力比较大”。