央企控股信托兑付压力上升 各公司兑付压力不一

2016年下半年，央企旗下信托公司集合产品到期兑付压力将大为增加，而民企控股的信托公司到期兑付压力则显著降低。据用益信托数据统计显示，央企控股信托公司12月集合产品到期规模占比由7月的25.6%升至39%。

基础产业及地产业兑付压力较大

统计数据表明，2016年7月～12月到期兑付的集合信托产品中，民企控股信托公司的产品比例则由28.3%降至15.7%；地方政府控股公司占比由33.2%降至29.7%；金融系保持在14%左右。

从资产类别来看，今年下半年基础产业和房地产类集合产品到期规模较高，金融类产品在今年6月达到兑付峰值后规模大幅下降。

具体而言，2016年12月到期的基础产业类集合产品规模占比由7月的21.8%降至30.1%；房地产类则稳定在28%左右；工商企业类在13.6%～21.4%之间波动；金融类6月达到43.5%峰值后大幅下降，12月降至8.6%。业界人士表示，金融类产品兑付峰值及解压可能与配资清理有关。

从投资方式来看，2016年12月，权益投资类到期规模占比将由7月的26.5%大幅攀升至46.1%，与权益类发行量上升相对应；而贷款类比例震荡走低，由7月的27.6%下降至12月的19.4%；证券投资类由6月峰值滑落至低谷，12月仅占2.3%。

各公司兑付压力不一

根据中信证券研究部金融产品组对中信信托、外贸信托、平安信托、华润信托、中诚信托、中铁信托、上海信托、长安信托及中融信托的跟踪测算，2016年上半年到期产品（到期数量）中，华宝信托和平安信托投资类比例较高，比重均超过50%，而中诚、中铁、长安和中融信托上半年到期的基本都属于融资类产品。

从投资领域看，中诚信托和中融信托于2016年6月到期的房地产类和基础产业类信托比例较高，分别占公司集合类产品规模的74%及50%。金融类产品到期比例较高的是华宝信托和平安信托，比例分别达64%和56%。

此外，各信托公司工商企业及“其他”类产品到期比例均不高。