人民币汇率有“底”且不弱 单边贬值不会长期持续

23日夜，在岸人民币对美元汇率跌破6.9，逼近6.92，24日开盘，6.92不保，在岸人民币跌至6.93附近后回稳，离岸人民币则击穿6.96，境内外人民币对美元汇率正双双走向“7”时代。

眼下，美元强势未泯，非美货币跌成一片，人民币对美元在整数关口面前或有拉锯。分析人士指出，目前，尚难判断人民币对美元调整是否到位，但丰厚的外储和丰富的干预政策储备，可确保人民币对美元汇率不出现无序贬值，渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。

中长期看，犹如中国经济出现阶段调整一样，近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环，单边贬值不会长期持续。

逼近7元一线

11月24日，人民币对美元汇率中间价调贬181个基点，报6.9085元，为2008年6月17日来首次跌破6.90。隔夜银行间外汇市场上，人民币对美元即期询价交易已率先跌破6.9，续写逾八年新低。

在闪电般跌穿6.8后，仅用五、六个交易日，在岸人民币对美元即期汇率便来到6.9附近。过去几日，人民币汇率多次逼近6.9而未破，最近一次只差8个基点，更激起市场对关口支撑的憧憬。

不过，这条仅存在心理层面的“防线”终究不牢。23日夜，在岸人民币对美元汇率跌破6.9，逼近6.92，24日开盘，6.92不保，在岸人民币在跌至6.9270附近后出现拉升并转为横盘，16：30收盘价报6.9189，较前收盘价跌261基点；进入夜盘交易，在岸人民币波动略微放大，但仍维持盘整，截至18时，报6.9178.

11月17日，香港市场上人民币对美元即期汇率就已跌破6.9；23日，离岸人民币最低跌至6.9568，24日早间，6.96也宣告失守，离岸人民币最低跌至6.9650元后出现反弹。截至北京时间24日18时，报6.9422，较前收盘汇率涨122基点。两地人民币汇率价差收窄至250基点以内。境内外人民币对美元汇率正双双逼近“7”元大关。

外汇市场人士指出，一般而言，整数关口对市场情绪和预期存在一定影响，对于刚经历一波急促贬值的人民币来说，短期能否守住“7”，对市场参与者心理作用可能更强烈一些。

有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来，伴随人民币对美元快速贬值，海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元，还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元，下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。一些机构预测，人民币在跌至“7”附近或引来干预，因过快跌破7元关口易刺激市场贬值预期自我强化，加剧资本外流压力。

24日盘面确有一些微妙变化。24日早盘，在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起，随后几乎“一”字走平；香港市场人民币汇率同样先抑后扬；同期，国际市场美元指数则继续小幅走高。过去一段时间，境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致，24日亚市阶段则出现背离。

美元走强成主要风险

整数关口必有争夺，“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长，已超年初和6月两波贬值。以中间价测算，11月4日至24日15个交易日里，人民币对美元汇率中间价仅调升1次，调贬14次，累计调低1594基点，贬值幅度为2.36%；今年1月初、6月两波贬值时，人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外，这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。

美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。自11月7日起，美元指数一度连涨十日，并重上100点整数大关，为过去近一年来首次。冲破100后，美元并没有停下上涨脚步，24日亚市早盘，美元指数最高触及101.91，创下2003年1月13日来最高纪录。这一期间，美元指数累计上涨超5%，堪称过去八年来最快的一波上涨。

美元异常强势，基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出，近期美元持续走强，构成人民币对美元贬值核心驱动力。同时，监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度，没有过多介入市场定价过程，使得市场因素能更快作用于汇率变化，从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点，从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。