沪胶基本面仍偏弱 后市期价反弹高度仍有待检验

近两日，沪胶期价整体走势偏强。分析人士表示，受周边商品市场走强、三大主产国考虑控制出口以及青岛保税区橡胶库存回落等因素驱动，沪胶获振反弹走高。不过，在整体供需宽松的格局下，沪胶基本面仍偏弱，后市期价反弹高度仍有待检验。

昨日，沪胶期价延续强势，1709合约早盘一度升逾4%，午后收窄涨幅，最终收报13235元/吨，涨420元或3.28%，日内增仓9026手，成交量893966手。新纪元期货分析师张伟伟表示，近两日沪胶期价出现强势上涨，主要还是由于黑色系品种持续反弹，部分品种甚至逼近四年来新高。

带动市场多头热情，而处于价格低洼的橡胶成为市场关注的焦点，主力多头大幅增仓拉动胶价反弹。除了国内商品市场普遍走强，市场乐观情绪进一步升温外，国投安信期货高级分析师胡华钎表示，还有其他四方面因素亦支撑期价反弹。

其一，近期，泰国、马来西亚和印度尼西亚三国理事会会议同意考虑控制橡胶出口来减少价格波动，9月三国部长级会议将提出具体细节和结果。其二，目前天然橡胶现货市场价格相对坚挺，沪胶1709合约基差提前回归。其三，青岛保税区橡胶库存首度拐头大幅回落。

其四，合成胶及其上游丁二烯价格均有所上调。数据显示，截至7月10日，青岛保税区橡胶库存较6月15日减少8000吨，下降2.9%至27.08万吨。“当前橡胶市场的主要矛盾在于价格的技术低位和基本面弱势格局。”张伟伟表示，自2017年2月中旬以来，沪胶主力合约累计跌幅高达45%。

技术面已跌至目标位，主力多头亟待期价反弹。但另一方面，基本面缺乏利好消息提振，国内外主产区天气状况良好，东南亚尚无利好政策出台，与此同时，下游需求进入季节性消费淡季。市场缺乏炒作热点，胶价陷入低位震荡走势。

此外，天然橡胶市场情绪与期货套保意愿出现恶性循环。胡华钎表示，目前，天然橡胶市场极度悲观的情绪难以改善，上期所天胶库存节节攀升，套保压力日趋加重，进而进入“胶市情绪悲观——套保意愿较强——胶价反弹乏力——胶市悲观情绪升温”的恶性循环。

尽管如此，但橡胶市场基本面较前期已出现了一些改善。胡华钎表示，除了青岛保税区橡胶库存大幅回落外，6月份中国汽车产销量同比和环比增长均为正数，较前两个月明显好转，重卡销量数据依旧十分靓丽，6月份中国重卡销售9.5万辆，同比增长60%，上半年重卡市场累计销售58.11万辆。

累计同比增长71%。此外，3-5月份中国天然橡胶进口分别为31万吨、26万吨和23万吨，进口量逐渐下滑有利于改善国内供需格局。“预计短期沪胶将延续震荡反弹的走势。”张伟伟则表示，若天气状况良好，且东南亚无利好政策出台，后市沪胶重回弱势震荡概率大。短线反弹不追高，待市场情绪回归理性后择机抛空操作思路为宜。