今年国内首个商品期货上市了 棉纱期货亮相

8月18日，棉纱期货正式在郑州商品交易所挂牌交易。这是2017年国内新上市的首个商品期货。18日当晚起，棉纱期货夜盘交易同步启动，交易时间为21：00—23：30。

根据此前各家交易所披露的新产品上市计划，目前正在排队的还有原油、纸浆、乙二醇、苹果、红枣等商品。业内人士认为，棉纱期货开启了2017年期货新品种上市时间窗口。接下来，更多期货新品种将陆续亮相，国内商品期货市场将迎来大扩容。

按照郑商所发布的棉纱期货合约制度规则，棉纱期货交易代码为CY，交易单位5吨/手，最小变动价位5元/吨。首批上市交易棉纱期货合约为CY1801、CY1802、CY1803、CY1804、CY1805、CY1806、CY1807、CY1808，各合约挂牌基准价均为23000元/吨。上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。

棉纱期货交易手续费收取标准为4元/手。自上市之日起，棉纱期货合约当日开平仓手续费减半收取，交割手续费、仓单转让手续费、期货转现货手续费按照0.5元/吨收取。

厦门国贸纺织品中心棉纱研究员高国迎对上证报记者表示，棉纱期货最低交易保证金为5%，加上期货公司加收保证金4%，总保证金比例为9%左右，这与棉花期货一致。按照棉纱期货合约挂牌基准价（23000元／吨）计算，交易1手棉纱期货需要保证金约为10350元。

“棉纱期货门槛不高，预计上市后会受到市场追捧。由于棉纱的高度个性化，初期参与棉纱期货交易的企业可能还是以交易所指定的交割厂库为主，企业类型可能还是集中在纺纱厂和织布厂。随着棉纱期货定价机制逐渐合理，参与的企业数量和类型会增加很多。”高国迎说。

东证期货分析师认为，棉纱期货上市后，无论是棉花产品还是棉纱替代品市场之间，未来都将存在很多套利机会，尤其是棉纺织产业链上的企业具有套利、套保的较大优势。纺织企业一边可以在棉花期货市场采购原料，另一边可以在棉纱期货市场卖出产品，从而达到锁定加工成本及利润的目的，不但完成了套利操作，而且锁定了经营两端的风险。

中国是生产棉纱和消费棉纱量最大的国家，纺纱产能（1.2亿锭）约占全球市场40%。中国棉纱产量每年约为600万吨至700万吨，近几年基本在650万吨以下，而消费量接近800万吨，缺口主要是由进口棉纱弥补。

数据显示，2016年全球棉纱单边贸易量约330万吨，中国是最大棉纱进口国，2016年中国棉纱进口约占全球的51%。印度是棉纱出口大国，2016年棉纱出口约占全球的31%，其次分别是巴基斯坦、越南和美国。

上海中期分析师表示，2011年棉花临时收储政策开始实施后，国内外棉纱价差逐步扩大，2014年至2015年国内外棉花价差一度扩大至5000元/吨至6000元/吨。而中国进口棉花还有配额限制，所以当时国内的棉纱价格也大幅高于一些东南亚国家，而这直接导致国外大量低价棉纱流入中国市场，对中国棉纺织行业的冲击非常大。

“自2014年直补政策实施后，棉花库存自开始高位回落，内外棉价差逐步收窄。进入2016年，由于抛储政策的实施，中国棉花进入加速去库存阶段，内外棉纱价差迅速收窄，进口纱冲击有所放缓。不过，由于价格战激烈，且人工劳动成本不断攀升，企业的盈利空间不断受到挤压。”该分析师指出，棉纱期货的出炉，将助力棉纺企业利用期货工具进行风险管理。