国债期货经历三波杀跌 央行公开市场大幅净投放

国债期货连续下行后，央行本周进行了巨额资金净投放，资金面略有缓和，市场疲弱之势也暂时缓解，不过忧虑尚存。本周一央行进行1000亿元的净投放，但国债期货开盘便低开低走，并迎来本月最大单日跌幅，两大主力合约双双创出年内新低。其中，10年期国债期货主力合约T1803收报92.125元，跌0.67%，最优交割券收益率盘中一度冲破4%。

去年10月以来，国债期货已经历了三波杀跌，而今年10月份以来急转直下的行情，也出乎多半机构的预料。周二市场依旧偏弱，并再度创出了本轮调整新低。不过，正当市场低迷之际，临近尾盘大量抄底盘涌现，收盘时，国债期货已经逆转。

此后，市场反复震荡，基本上在无利空，也无无利好中收复了部分失地。截至周五收盘，10年期国债主力合约T1803收报92.695元，周跌幅0.06%；5年期国债主力合约TF1803收报96.34元，周涨幅0.07%。国债期货在连续调整后，周线再度呈现金针探底之势，颓势得以缓和。

“其实本周最大的改变便是资金面的改善。”一家私募基金负责人向记者表示。本周通过进行公开市场操作，央行共向市场净投放了6210亿元的流动性。其中逆回购共投放了11500亿元资金，而逆回购到期3400亿元资金，还有1890亿元MLF的到期。

本周资金价格虽然小幅上移，但是周五仍有回落。其中，Shibor周利率和隔夜利率都出现了一定幅度的下行。Shibor周利率下跌2.1个基点，仅高于周一价格。银行间质押式7天回购利率DR007周五已经走弱，报收2.8805%，低于周一的3.2%。

“虽然大量的资金净投放缓和了市场跌势，但是整体格局难言扭转。”中泰证券首席宏观分析师齐晟表示。周五央行以利率招标方式进行了2017年中央国库现金管理商业银行定期存款（六期）招投标，中标量1200亿元，利率4.6%。“此次招标资金量较大，高于此前的800亿元规模，但是利率较小幅上行。上轮中标利率为4.42%。这显示银行负债压力仍存，尚未完全恢复。”齐晟认为。

不过，国金证券分析师边泉水目前仍比较看多债市。他认为本周公布的消费、投资和工业增加值数据低于预期，虽然部分原因是受到季节性影响，但市场对货币政策的宽松预期所有上升。同时，海外债市收益率对中国债市的影响有所弱化。未来看，随着债市恐慌情绪有所退潮，交易机会正在显现。