英科转债振德转债昨日小幅回调 还会再创新高吗？

今日申购湖盐转债（110071），申购代码：733929，正股代码：600929，正股简称：湖南盐业，原股东配售代码：704929，原股东每股配售额：0.7840（元/股），当前转股价值：108.18，当前溢价率：-7.67，转股定价：6.6元，对应股价：7.14元，规模7.20亿，信用级别：AA，回售触发价：4.62，强赎触发价：8.58，中签公布日：7月14日，预期上市：8月14日。

票面利率：第一年0.3%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。赎回价：110。到期时间：2026年7月10日。

正股概况：湖南盐业是湖南省内唯一的食盐、工业盐生产企业，客户包括海天、李锦记等知名公司。

公司下属的湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、雪天技术四家国家食盐定点生产企业，深耕本土市场，在省内有着比较稳固的市场地位。公司有湘衡盐矿、九二盐矿等三个盐矿的采矿权。盐矿地理位置优越，港、澳及东南亚国家均在销售范围内。

着力由区域性公司向全国性公司转变，在2018年的基础上相继成立京津冀、四川等7个省外分公司，不断开拓西南、华北、西北市场，销售网络布局和渠道得到进一步稳固和完善，向全国市场辐射。

业绩情况：2020年一季度实现营业收入4.40亿元同比下降18.75；一季度净利润0.43亿元同比增长2.24%。概念题材：盐。

市场

昨天的早盘详细分析过振德、英科连日疯涨，不停刷新历史高价，已经积累了较高风险，回调的可能性很大。昨天这两只转债都是开盘之后迅速冲高，随后回调，到收盘前价格被压下来，收跌3%以上。

牛市里转债短线赚钱的方法之一，就是正股涨停，转债打板。最近这段时间，正股涨停封单，转场转债的上涨机会，比起市场温和的阶段，成功率要高。但根据昨天收盘的情况来看，所有正股涨停的转债都收涨，只有振德转债收跌。相比之下，振德和其他正股涨停转债唯一的不同，就是溢价率水平。

昨天正股涨停转债收涨的十几只转债，溢价率水平全部是个位数水平，甚至索发转债是负溢价、英联转债接近于0。

而振德的溢价率达到24.24%，这个溢价率相比前段时间疯狂炒作的转债市场上，平均溢价率达到40%、50%的水平确实不高。但如今，随着正股市场一路高涨，转债整体溢价率水平大幅降低，昨天的转债市场平均溢价率达到了16.97%。

市场平均水平始终是衡量个股、个券的重要指标。比如，正股的某个板块平均PE在5倍，一只个股达到15倍，作为股民来说，心里当然要打个问号。

转债这里也是一样，市场平均溢价率比较低，一只个券明显高于平均水平，再加上高价积累的风险，出现小幅下跌，就是有持券人选择落袋为安的表现。

振德昨天的成交额36.1亿，排名第三。成交额排名第一、第二的是东财转2和浙商转债，全部是券商转债，市场热度摆在那里，并且盘子足够大，这样的成交量就是正常的。

同类的医疗转债，当前价格排名市场第一的英科，成交额只有12亿。振德是英科的3倍，这和两只转债的剩余规模当然非常相关。

振德6月29日刚进转股期，当时还是0.17%的水平，随即迎来一番暴涨，持券人大多选择等待高位套现，没有转股动力。随着价格疯涨，溢价率陡然上升，到7月8日已经达到40%+的水平。昨天的正股涨停叠加转债回调，成功的把溢价率水平降低到24.24%。

英科转债这一边，正股和转债一起回调，溢价率水平回到了0.08%。溢价率更接近于0，持券人转股几乎0亏损，转债的剩余规模可能会逐渐降低。关于即将发布的半年报对价格的影响，引用一句话“利空出尽是利好，利好出尽是利空”。

各种分析和判断都认为英联上半年的业绩表现会非常优异，市场上这样的声音多了，到半年报真正披露的时候，市场给出的反响也就不会那么热烈了。连续的狂涨，昨天迎来小幅回调。尽管回调，振德转债和英科转债，依然是高价，并且是历史级的高价，积累了较高的风险。

这样的样本作为素材学习一下，知道市场会出现这样的状况就好。千万不要盲目追高，因为谁也赚不到自己认知水平以外的钱。如果侥幸赚到了，只是押宝押对了而已。