15句话 告诉你中国当前投资真相！

1、A股的政策牛市已经结束，下一轮牛市或将在IPO注册制改革落地之后酝酿、发动。具体时间很难预测，关键看经济转型的进展和成效。也许需要两三年，也许要四五年。

2、在IPO注册制实施之前，股市将继续缓慢挤泡沫、去杠杆，以实现新旧制度下估值的对接。审批制（核准制其实也是审批制）搞了20多年，中国股市存在上市额度稀缺带来的“审批溢价”。而IPO注册制之后，没有这个溢价。所以，新旧制度下存在“估值悬崖”。

3、目前情况下，股市向上走，有来自欧美的“市场化期待”的压力、IPO注册制改革的压力；向下走，则有1.9万亿股权质押被引爆的风险，以及“加剧经济下行”的风险。此外，还有美元加息和新兴经济体风险不明的因素。所以，上下两难，行情鸡肋化。

4、楼市面对两种罕见的情况：第一，绝大多数城市房屋严重过剩，尤其是人口流失、增长缓慢的中小城市；第二，按揭利率已经是史上最低。利率杠杆很难撬动中小城市的房价，但仍能有效抬高大城市的房价。