关注养老金进场节奏 按兵不动或是最佳策略

本周只有两个交易日，在国庆长假，欧美等外围股市大幅反弹的背景下，A股取得10月开门红。那么对于10月及以后的行情，我们该有个什么样的合理预期呢？

本轮行情的性质是一次反弹。无论从国际市场还是A股市场的角度来看，目前的阶段性强势属于反弹格局，外围市场仍然处于相对高位。

美国加息的阴影挥之不去，大宗商品连续下跌的走势对经济损害相当惊人，整个世界需求都有下降趋势，这就从估值基础层面决定了市场难有大作为。A股的问题还要复杂一点，在一轮史无前例的因杠杆引发的下跌之后，投资者的信心受挫，大量套牢盘处在4000点以上的高位。

A股成交量不断缩减。目前上海市场每天成交量已经萎缩至日均2000亿元水平，基本萎缩到了高峰阶段1/4的水平，这让4000点以上基本成为一个交易量的孤岛，表明投资者的参与热情迅速下降。而交易量的大小决定了一个市场市值泡沫的大小，目前的交易量明显无法支撑太多泡沫。

因此，大量小票的市值跌到了高峰期的两三折。股价上涨一定伴随着成交量不断放大，无量空涨难以持续，只要有投资者集中兑现，股价就会迅速回落。目前困扰A股的最大问题就是成交量的不断萎缩，下个阶段真正有效上涨一定是等到资金出现阶段性流入。