A股缩量连筑三底 通胀预期影响或有限（3）

通胀预期影响或有限

目前对A股最让人担忧的因素，非通胀莫属，从过去历史经验来看，只要宏观经济进入通胀周期，A股总是萎靡不振，甚至被通胀拖入熊市。

从2009年7月通胀触底，CPI同比增长-1.8%，之后持续反弹到2011年7月的6.5%；在这一个CPI由弱到强再到走弱的几年周期，A股就经历了持续四年的熊市，上证指数在2009年8月初创下3478点新高后就继续走低到2013年中的低点；不过在这期间，小盘股见顶是在2010年11月。2007年底到2008年上半年的通胀所造就的熊市，投资者记忆犹新；更早之前1993~1994年的严重通胀，更是让上证指数从1993年初的1559点，大跌到1994年7月底的325点，这两次通胀，都直接把市场带入全面大熊市。

来自国家统计局8月9日发布的信息显示，7月中国CPI同比涨幅1.6%，环比五个月来首次出现正增长0.3%，猪肉和旅游价格上升是CPI环比上涨主因。

对于猪肉涨价是否会导致全面通胀，一位券商策略分析师向《第一财经日报》称，过去通胀导致牛市不再，主要原因是通胀导致货币政策收紧，但现在经济放缓下，看不到货币政策转向的苗头。

多家券商分析师也并不认同通胀即将全面到来的讲法。

华泰证券首席策略分析师徐彪对《第一财经日报》称，历史经验看，产出缺口对通胀的影响比猪周期以及房租周期要大一些，因此在经济复苏的证据明确前，对通胀需要保持警惕，但不宜过分担忧。