A股缩量连筑三底 通胀预期影响或有限（4）

中信建投分析师胡艳妮认为，猪肉消费具有季节性，猪肉生产具有周期性，周期项较好地反映了猪肉消费的季节性，趋势项主要由生猪养殖成本决定，而随机项来自疫病等不可控因素；供需因素影响短期波动，供给不足是猪肉价格走高的直接原因。

短期通胀水平走高不会成为货币当局改变政策的依据，毕竟目前现状对于政府来说，保增长、控风险的压力更大。货币政策下半年也不可能比上半年更为宽松，降息空间被压缩，但降低准备金率会是大概率事件。

也有分析人士认为，潜在通胀会给货币政策形成挑战。海通证券宏观分析师姜超等称，6月CPI由上月1.2%升至1.4%，主因受低基数影响食品涨幅略升。7月以来蔬菜价格小幅上涨，猪价继续大涨，食品价格涨幅明显，7月CPI小幅反弹至1.6%。受食品价格和服务价格上涨影响，消费物价或底部回升；而产能过剩持续、工业通缩恶化，通胀呈现结构性分化，也对央行货币政策形成挑战。