逾百上市公司股权质押告急 股价跌幅超50%（2）

中金公司研报认为，对单一股票而言，这样的下行压力只有1次或几次，在质押方平仓或质押人解押后便会解除，但对于整体市场来说，若指数下挫，将不断有股票受到质押的影响，并反过来作用于指数，产生负向循环。

不过，从股权质押的业务发展看，由于近期市场一直在下行，许多上市公司股价也创出了近期新低，券商等已将股权质押业务收紧。

《第一财经日报》记者了解到，最近两个月银行和券商方面纷纷调降股权质押率，部分金融机构出于风控考虑，实质上基本暂停了股权质押业务。

一家大型券商人士向《第一财经日报》记者表示，此前的股权质押业务在风控审核上相对粗放，对部分老客户在质押到期后甚至会直接做展期。“此次风险暴露正在倒逼股权质押业务优化，未来在设定质押率时，不排除引入估值和流动性等考量标准。”

不过，在中金公司看来，目前上市公司股权质押被平仓的压力有，但出于可控制的范围内并。中金公司认为，平仓是股权质押流程中的最后一步，由于目前货币政策放松趋势下，总体流动性较为充裕，资金成本较低，同时股份如若被质押方平仓可能会影响质押人的控股地位(如若为控股股东)或话语权，因此多数质押人会选择解押或补仓的方式来解除股权质押的风险，实际的平仓压力可能并不大。

6月中旬以来的股灾不仅让各类投资者损失惨重，也让一度如日中天的股权质押业务面临“破位平仓”的风险。面对不断下跌的股价，上市公司同样成了热锅的蚂蚁，开始用补充质押物、补充保证金等方式自救。

统计显示，截至8月31日，今年发生股权质押的公司中，超过813家发生股权质押公司的最新股价低于其质押日价格，其中超过158家公司最新股价较质押时日价格跌幅超过50%。

在市场人士看来，股权质押、场内去杠杆等因素已俨然成为压在A股头上的大山，其对二级市场的影响不可小觑。根据中金公司最新研报数据，经历6月以来的市场调整，目前股权质押业务存量约为2.7万亿，占A股总市值的6%，若以质押时股价测算，2015年净增的质押市值为1.66万亿，目前已缩水为1.4万亿，降幅达16%。