电力体制改革最大红利：六大配套文件出台（3）

广安爱众：大股东放杠杆增持彰显信心看好能源互联网+外延扩张

事件：

控股股东爱众集团二级市场增持公司股票。爱众集团自2015年9月14日至2015年11月20日，通过“领瑞投资.安瑞1号”基金增持了本公司股票10，870，756股，爱众集团及其一致行动人持有的公司股份从增持前的18.9736%，提升到增持后的20.4878%。未来12个月内，公司将根据股价决定是否继续增持本公司股票，含本次增持金额在内不超过3个亿。3个亿的交易资金来源为爱众集团以现金出资不超过1.5亿元，领瑞投资控股股东华鑫国际信托有限公司按1：1配资不超过1.5亿元。

投资要点：

大股东现金出资1.5亿，放杠杆增持彰显信心。大股东爱众集团现金出资不超过1.5亿元，华鑫国际信托有限公司按1：1配资不超过1.5亿元，本次增持后大股东及其一致行动人持有的公司股份提升到20.4878%，且在未来12个月内将根据股价决定是否继续增持。我们认为大股东以资管方式对公司股份进行增持，是提振市场信心、维稳公司股价的重要措施，这一举动彰显大股东对于公司未来发展空间的坚定信心。

发供一体的地方电网平台，布局能源互联网受益电改。公司作为区域内发供一体的地方电网平台，拥有多年电力全产业链的运营经验，未来将配合电改积极扩张售电领域。公司在互联网技术以及软件信息系统有多处布局，未来将发展售电增值服务，提高售电业务附加值。

公司拟非公开增发引入战投，增发价格提供安全边际。公司拟以6.67元/股的价格，向四川大耀实业有限责任公司、四川裕嘉阁酒店管理有限公司、新疆天弘旗实业有限公司、广安神龙投资有限公司及自然人杨林、蒋涛非公开增发合计2.5亿股股票，募集资金不超过约16.7亿元，锁定期3年。我们认为目前公司在二级市场的股价靠近增发价格，提供较好的投资安全边际。

投资评级与估值：我们维持对公司15-17年净利润的预测1.97亿元、2.35亿元和2.72亿元，不考虑增发摊薄对应的EPS分别为0.27元/股，0.33元/股和0.38元/股。公司当前股价靠近非公开增发价和大股东增持价格，提供较好的安全边际。公司未来有望通过引入战投进行水电气业务的外延扩张，同时不排除兼并收购的可能。公司是稀缺的地方电网平台，拥有丰富电网运营经验且积极探索能源互联网，未来有望受益电改推进。维持“买入”评级。