打新中签率骤降 打新新规下不再是无风险收益

今年以来，在打新新规之下，无风险收益生态正在改变市场各参与主体的行为模式。一方面，此前热衷“荐股”的不少机构已经不再给出推荐排序，另一方面，中签率走低也在改变市值配置生态，单纯为了申购新股而特意配置市值已经变得不再必要。

本周的5个交易日均有一只新股供投资者申购。由于新规取消了预缴款，无需再冻结巨额打新资金，这一方面大幅降低了新股申购对大盘资金面的影响，另一方面也给有一定市值的投资者带来“抽奖式”的新股申购体验。

中签率创近年来新低

“阳光普照”模式之下，新股中签率创出近年来新低，目前公布中签率的高澜股份、苏州设计和海顺新材的中签率均为0.02%。以新规出炉后发行的首只新股高澜股份为例，公司此次网上定价发行有效申购户数为752.0587万户，有效申购股数为722.581495亿股，配号总数为14451.6299万个。网上定价发行的中签率为0.02%，超额认购倍数为4334.62倍。数据显示，2015年，按照网上发行日期计算，A股共计完成了220宗IPO，平均网上中签率为0.49%，平均认购倍数为270.15倍。

业内人士指出，中签率之所以降至此前的十分之一，主要原因在于新股申购规则与之前相比大大放宽了投资者认购资格，使参加新股认购的投资者迅速增多，从而降低了中签机会。

中签率骤降成为新模式的“对价”。英大证券首席经济学家李大霄表示，新规下投资者打新的成本几乎为零，目前新股上市的溢价率动辄达到500%，即使中签率低至万分之二，仍然难以阻挡投资者的热情。

值得注意的是，从已有的新股定价情况来看，并没有突破23倍市盈率的上限，表明新股发行的窗口指导依然存在。“随着未来监管层放松低市盈率发行的要求之后，直接定价模式有望走向多样化，但从目前来看，低市盈率发行将继续吸引投资者的打新热情，预计中签率将持续低位徘徊。”有机构人士表示。

国泰君安证券分析指出，在原有需要预缴款的老规则下，约有400个配售对象参与了新股申购，新规之下参与配售家数将会明显上升，目前股票型和混合型基金家数已经超过2000家，考虑还有保险和其他类机构参与，预期参与的配售对象可能达到1500家以上，预期网下机构部分中签率将低于0.01%。