布局国企改革股 2016年将是A股震荡市（2）

“国企改革”热点将贯穿全年

“震荡市”行情往往是熊市的后半程，难以看清明确的“向上”或者“向下”的趋势；但因为一定程度规避了单边下跌的风险，所以市场信心有所恢复、危中有机。

具体而言，震荡市中最大的机会在于捕捉题材特点。而从时间节点、题材含金量等角度看，“国企改革”无疑将是今年最大的热点。

今年2月25日，国务院国资委召开媒体通气会，国资委副主任张喜武通报了关于国有企业改革有关情况。他表示，国务院国有企业改革领导小组研究决定开展“十项改革试点”。这是去年深化国企改革顶层设计方案出炉后，国企改革在操作细节上的进一步完善。

尤其是其中第七点——“部分重要领域混合所有制改革试点”，明确了电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大领域，在这些领域开展混合所有制改革试点示范。今年上半年将确定首批试点企业，并着手制定试点实施方案；下半年正式启动试点，稳妥有序推进相关改革工作。

随后在今年3月份两会《政府工作报告》中，国企改革纳入“供给侧改革”版图。3月5日，李克强总理所作的《政府工作报告》历史性地将国企改革列入供给侧结构性改革的重要组成部分，用“大力推进、攻坚战”等词汇聚焦2016年的七项任务。其中第一项任务，就是推动国有企业特别是中央企业结构调整，“创新发展一批，重组整合一批，清理退出一批。”重点推动内容包括：股权多元化改革、开展落实企业董事会职权、市场化选聘经营者、混合所有制、员工持股等试点。

把握国企改革机会：区域角度

去年以来，国资委提速央企兼并重组步伐，但是除央企外，地方国企的并购重组同样站上了“风口”。国泰君安首席宏观分析师任泽平认为：“在盘活资产的内生驱动及供给侧改革的外部推动下，地方国企的改革步伐会加大，混改、整体上市也将迎来大动作。”

首先，看上海，上海是本轮国企改革启动最早的城市。今年3月初，上海市国资委又印发《本市国有企业混合所有制改制操作指引》（下称《指引》），明确指出：“出资监管企业所属企业改制，由出资监管企业按照‘谁决策、谁负责’的原则，分级落实责任主体；企业混合所有制改制引入投资者时，原则上应引入战略投资者，必要时也可引入财务投资者；提倡引入多个投资者，以优化股权结构和法人治理。”

《指引》出台后，上海国企改革领域有望再出重大成果。目前A股市场上有72家与上海国资相关的企业，资产主要集中在汽车、地产、建筑、电力设备、交通运输和商贸零售，产业并购重组和资产整合空间较大。重点公司包括：陆家嘴、锦江股份、张江高科等。

其次，看重庆。早在2014年4月底，重庆国资国企改革方案正式出炉，发展混合所有制经济成为“重头戏”。目前重庆是上海之外国企改革预期最强烈的地区之一。重庆市市长黄奇帆很早就指出：“重庆发展混合所有制有五大路径。”因此，去年以来，重庆在国资改革方面收获颇丰。