布局国企改革股 2016年将是A股震荡市（3）

两会期间披露的数据显示：2015年，重庆市属国有重点企业实现利润总额374亿元，增长24%；上缴税费254亿元，增长23.6%；上交国有资本经营收益52亿元，增长94.8%。这份成绩单与重庆市积极稳妥推进国企国资改革分不开。截至2015年底，重庆市1600余家具有法人地位的各级市属企业中，混合所有制企业已占65%，国有控投上市公司由11家增加到15家。

此外，北京方面，国企改革的具体路径包括推进市属企业与央企、外资、民企、各类社会基金和战略投资者的合作。个股方面，王府井、金融街、首旅酒店等备受市场关注。

广州国资改革的重点在于：重组合并或资产注入、管理层与员工的股权激励、引入战略投资者、国有资本退出、业务结构变化与利润提升等。个股方面重点可关注广州浪奇、岭南控股、广百股份等。

深圳方面，深圳国资委拥有的地产平台众多，A股上市的有深振业、天健集团、深深房、深物业、沙河股份5个平台，因此地产业务如何整合值得关注。

把握国企改革机会：行业角度

民生证券研究院执行院长管清友表示：2016年国企改革的机会主要体现在“去产能”方面，大型国企尤其央企要更多担责兼并重组，提高产业集中度。

具体哪些行业将成为国企兼并重组的重点？主要是钢铁、煤炭、水泥、电解铝、玻璃、有色、船舶、航运等产能过剩行业。

事实上，除了“去产能”的逻辑外，从行业角度把握国企改革机会还有一个重要逻辑不可忽略，就是——“国力强盛”逻辑，主要体现在军工板块。

今年年初的时候，决策层已经明确“2016年将是国企改革落实年”，军工板块作为国企改革重中之重，极有可能受到市场的轮番炒作。事实上，从历史数据看，军工板块这几年都是A股市场一个持续的热点题材，表现一向优异，几年来涨幅明显超越沪深300指数。

简单来说，判断军工板块利好有两大基本面因素。

第一，向外看——地缘政治因素。地缘政治（geopolitics）是政治地理学中的一种理论，根据各种地理要素和政治格局的地域形式，分析和预测世界或地区范围的战略形势和有关国家的政治行为，中国的地缘政治包括中印关系、中俄关系、中美关系、中日关系等。

随着中国国防政策转为积极防御，对军备的支出需求将持续增加。中国目前的经济实力也能够支撑更大规模的装备投入。中信证券预计，2016年能够实现军费突破1万亿元的规模。尽管如此，我国国防预算占GDP的比重远低于美国、英国等国，近几年均维持在2%左右，不到世界平均水平(3%)。

第二，向国内看——市场化因素。去年3月12日，在十二届全国人大三次会议上，“军民融合发展”已经上升为国家战略。目前，我国十大军工集团的资产证券化率仍然偏低，甚至还有很多优秀的军工资产并未上市。而在国际上，波音、洛克希德.马丁、雷神、通用动力等军火巨头均是上市公司。

因此，无论从“强军卫国”角度，还是军用技术转民用推广角度，中国的军工企业转型方兴未艾，亟需借力资本市场，而这一切都要从改革做起。