震荡筑底中枢或抬升 四月A股波动料加大

经历了1月、2月的震荡回调，股市迎来了久违的“阳春三月”。伴随着市场风险偏好抬头，主要指数在月K线上止跌反弹，市场人气得到修复。步入4月，市场环境趋于复杂，经济会否逐步企稳、流动性能否保持宽松、通胀会否抬头，这三大疑问待解，市场波动可能加大。考虑到大类资产轮动或转向A股，指数中枢将抬升，4月A股料缓步上行。

3月震荡收阳。步入2016年，A股市场依然震荡。1月份突如其来的千点下跌使指数重心快速下移，沪综指一度下探至2638.30点。2月份沪深股市先扬后抑，虽未能实现上涨，但跌幅收窄，当月回调49.62点。正当市场担忧“春节躁动”就此落空时，A股的“阳春三月”扑面而至，月初收出6连阳，宣告短期低点的确认；随后美联储议息决议靴子落地，市场的风险偏好快速回升，3月中旬沪综指以一波放量三连阳攻上3000点关口，短暂震荡回踩后，股指在月末重拾升势。

3月以来，沪综指累计上涨11.75%，收报3003.92点，月K线止跌反弹，稳守半年线。深成指3月份累计上涨14.93%，收报10455.37点，重新反弹至半年线上方。中小板指数3月份累计上涨14.45%，收报6864.80点。创业板指数3月份累计上涨19.05%，收报2238.29点，重回2200点之上。

从行业板块来看，3月28个申万一级行业迎来普涨，申万计算机、电子、电气设备、非银金融和汽车指数涨幅居前，超过20%，分别上涨23.62%、22.84%、21.85%、21.43%、21.02%。与之相比，申万采掘、银行和钢铁指数3月涨幅较小，不足10%，分别为7.02%、8.25%和8.51%。由此来看，强周期行业表现相对平淡，而新兴产业（爱基，净值，资讯）成为反弹主力军。

从个股来看，剔除3月上市的16只新股，有2644只股票正常交易，其中2524只股票上涨，宝德股份（35.17+1.21%，买入）和佳创视讯（26.51-4.16%，买入）走出翻倍行情，月涨幅分别为103.68%和101.60%，另有57只股票月涨幅超5成，434只股票月涨幅超3成。

3月沪深两市仅有118只股票逆市下跌，且多为高位复牌股，长城信息（23.55+1.46%，买入）和长城电脑（14.10+2.92%，买入）月跌幅最大，超过30%，分别为32.48%和34.54%。方直科技（25.84+1.89%，买入）、冠昊生物（43.00-6.32%，买入）、信质电机（23.84-1.28%，买入）和同方国芯（43.64+3.12%，买入）月跌幅超过20%。34只股票月跌幅超过10%，其余个股跌幅普遍有限。在个股普涨的大环境下，已经有部分股票走出独立行情，市场赚钱效应明显恢复。

机构人士表示，一方面，1-2月份A股行情过于低迷，恐慌情绪较重，机构仓位普遍较低，在利空因素逐步消化后，资金回流股市，资金“补库存”意愿强烈，成为行情助推器；另一方面，3月中旬美联储FOMC会议宣布利率决定并发表政策声明，维持联邦基准利率在0.25%-0.5%区间保持不变。3月末美联储主席耶伦释放出鸽派信号，新兴市场风险偏好抬头，外部环境较好。