解密外资A股淘金术 沪股通连续七周保持净流入

3月以来，A股从2700点下方起步走出一波颇具声势的反弹行情。伴随行情转暖，外资买入A股步伐也明显加快。最新数据显示，海外大型RQFII3月净申购环比倍增，沪港通也呈现持续净流入态势。

香港交易所披露的信息显示，海外最大的RQFIIA股ETF南方富时中国A50ETF在3月份累计获净申购2.52亿个基金单位，净流入资金近25亿元人民币，是2月份净流入额的2.5倍。另一只RQFIIETF华夏沪深300指数ETF在3月份也获净申购1950万个基金单位，净流入资金逾6亿元人民币，较2月份大幅增长。与此同时，自今年春节假期以来，沪股通也连续七周保持净流入的态势，截至4月7日，累计净流入A股市场132亿元。

至此，这已成为近半年来持续时间最长的一次外资流入。回望过去一年外资在沪股通和RQFII的操作，发现那群总是自谦“看不懂A股”的“山外人”，在A股去年以及今年一季度行情中，无论是逃顶还是抄底，节拍把握之精准让人叹服。外资加码A股是否有规律可言？他们喜欢在哪些信号出现时加码A股？本文尝试通过大数据分析，解开外资淘金A股的神秘面纱。

低位时果断加仓

记者发现，本轮外资加码A股始于上证综指阶段性见底的1月底。其实，查看RQFIIETF的申赎记录可以发现，每当A股出现恐慌性大跌创出阶段性低位时，总能看到外资进场抄底的身影。

数据显示，在去年6月份上证综指从5178.19点的高位快速回落至4000点之下时，南方富时中国A50ETF在6月29日至7月6日仅5个交易日里，出现3.65亿个基金单位的净申购，净流入资金近40亿元人民币。但很快，外资乘随后的反弹迅速出货，精准地做了一把短线。

在2015年9月A股处于阶段性底部时，同样看到外资很果断地持续加仓，在去年9月9日至11月5日期间，南方富时中国A50ETF的基金规模迅速飙升，从14.63亿个基金单位一路增加至21.695亿，净流入资金逾80亿元人民币。其后，上证综指成功从3000点回升至3600点之上。

观察沪股通的数据同样可以发现，每逢A股大跌，外资都会逢低吸纳。以去年6月A股出现恐慌性暴跌时为例，在去年6月15日至7月3日的三周里，沪综指周跌幅分别为13.32%、6.37%和12.07%，而沪股通此三周分别累计净买入65.18亿元、37.15亿元和86.22亿元。去年8月份亦是如此，沪综指当月下挫12.49%，而沪股通在8月24日至8月28日的五个交易日里，额度累计使用263.22亿元，打破沪股通开通首周使用250.74亿元额度的最高纪录。

“A股出现恐慌性下跌时，香港市场的A股ETF经常会逆势出现大规模申购，一部分原因是A股跌得太快香港市场跟不上，基金出现溢价，套利资金就在二级市场卖空RQFIIA股ETF，然后再在一级市场申购，赚取无风险收益。当然，也会有一些海外长线机构认为A股下跌过度、估值具有吸引力而入场低价吸筹。”

统计数据显示，南方富时中国A50ETF的申购和赎回，与基金的溢价水平，存在明显的正相关，即每当基金市值较净值出现溢价时，经常会出现投资者申购基金，而当基金出现折价时，则会有资金流出。