明年A股极端行情可能性不大 结构性上涨是主要特征

回顾2016年，市场整体是L型走势，虽然市场看起来纷乱复杂，但实际上还是有其内在的规律。

市场风格分阶段轮动

如果把时间拉长，除了少数如贵州茅台等大白马股能够穿越周期，大部分板块个股轮动还是比较明显，市场并没有所谓的强者恒强。

2015年牛市屡创价格新高的互联网概念品种乐视网、东方财富等，2016年整整一年几乎没有任何表现。而前一年表现一般的万科、格力电器、上汽集团等白马股股价却屡创新高。

表面上有些品种的上涨是事件性驱动，如举牌概念，但这其实是市场风格轮动的结果。

政策有形之手对市场影响显而易见

中国股市自成立以来即有政策市的影子，虽然屡遭市场人士诟病，但中国股市在短短二十几年的时间内发展成为如此规模，从宏观角度看，政策有形之手还是起到了积极的作用。

近十年内两波让大家怀念的大牛市，政策都起到了决定性的作用。2015年大牛市更是可以称为脱离经济基本面的“改革牛”。在强趋势形成之后，政策可能在短期内失效或者滞后，但在弱趋势市场中，政策效果往往能立竿见影。

2017年的操作策略

注重轮动、跟随政策。首先，寻找当前股价位置较低、跌幅较大的品种。今年下半年中小市值品种与指数背离出现大幅度回落，这与市场注重估值、价值发现的风格有很大关系。不过在这其中也有一些中小市值品种，估值已经比较合理并且具有较高的成长性，却被市场无情地错杀。在矫枉过正之后，此类品种有望在明年重新得到市场主力资金的认同。

其次，寻找一些政策推动的品种。当前经济体制改革仍将继续，近期央企改革、混改等概念反复活跃，或是为明年的行情预热。

从整体行情上看，市场“L”型走势基本反映了经济基本面的情况，现在仍看不出经济有整体走强的迹象。另一方面，当前市场整体估值在历史上并非处在高位，且风险已有一定程度的释放，因此2017年走出极端行情的可能性不大。宽幅震荡、结构性上涨将是市场运行主要特征。