监管协调力度加强 债市出现三点积极变化

去年4月，以东北特钢等债券违约事件为典型代表，信用风险集中暴露。一年过后，债市信用风险状况出现较为明显的积极信号。多位分析人士对记者表示，随着监管环境的改善和经济逐步企稳，不仅新增违约发行人同比大幅回落，既有的违约事件也都在市场化、法治化原则下得到妥善解决。

不过，业内人士指出，今年全年兑付规模仍将处于高位、某些区域兑付压力比较集中及“黑天鹅”冲击等因素可能扰动市场，需密切关注。

出现三点积极变化

第一个积极变化是新增违约发行人的数量同比大幅回落。交易商协会数据显示，2016年前4个月，债务融资工具市场新增违约发行人数量为6家，占上年新增违约发行人数量的近一半，违约金额达59.3亿元。2017年前4个月，新增违约发行人仅珠海中富1家，违约金额5.9亿元。“这显示出债券市场风险有明显缓和迹象。”某大行金融市场部相关负责人表示。

第二个变化的以非市场化违约手段逃废债务的情形明显减少。2016年，天威集团、云峰集团、东北特钢等违约案例，不同程度引起市场对发行人恶意违约、借机“卸担子、甩包袱”的质疑。个别发行人较为明显地逃避偿债义务的机会主义行为引起市场较大幅度震荡。

此后，管理层重拳出击，陆续出台一系列举措，如加大联合惩戒力度、规范债转股操作等来打击逃废债。去年5月30日，国务院发布《关于建立完善守信联合激励和失信联合惩戒制度加快推进社会诚信建设的指导意见》，明确提出限制严重失信主体的股票发行上市融资或发行债券，有效抑制了恶意违约的“示范效应”、“羊群效应”。

市场人士表示，随着相关举措出台，类似情形明显减少，市场情绪逐渐平复，发行、交易等都回归常态。从去年下半年至今，虽然公司信用类债券市场有多只债券违约，但没有对市场情绪和信心造成太大影响。

第三个变化是违约处置呈现积极进展，多期违约债券实现延期兑付。市场人士表示，债券违约属于近年市场出现的新情况，相关处置路径和程序还在逐渐探索完善中，但在多方共同努力下，债务融资工具市场违约处置呈现积极进展。

记者根据公开资料统计，2016年新增发行人的37期违约债项中，南京雨润等8家发行人的11期已经成功处置，延期足额兑付，占比接近三成；另有9期债项进入破产程序。2017年以来，违约债项处置取得积极进展。3月24日，在多方共同努力下，亚邦集团2016年9月29日违约的1期债务融资工具完成足额兑付，投资人的合法权益得到有效保护。