宝能系资管资金消耗殆尽 可质押股权所剩无几

目前钜盛华9个资管计划的可动用资金仅剩13亿元左右。复牌第三周首个交易日，万科A股价延续了下跌的走势。7月18日当天，万科A低开低走，收盘价报17.43元/股，下跌2.57%。以万科A停牌前的24.43元/股计算，万科A自7月4日复牌至今，累计跌幅已达28.7%。

有业内人士指出，万科A复牌后跌幅近三成，已经跌破宝能系个别资管计划的平仓线。而据摩根大通测算，如果万科A股价跌至17.8元/股而宝能没钱补仓的话，部分资管产品就有平仓风险。

记者查阅相关公告后发现，上述人士提及的资管计划为广钜2号，成本价为22.06元/股，平仓线则为17.65元/股。同时，虽然规模为30亿元的广钜2号只动用了14亿元，但据行业人士透露，广钜2号持仓成本过高，余下的16亿元资金已经不允许使用了。

而目前钜盛华（宝能旗下资本运作平台）9个资管计划的可动用资金仅剩13亿元左右，余下可以质押的仅华侨城A1.43%的股票，市值不到8亿元。

此外，根据7月15日证监会颁布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍，而目前钜盛华管理的9个资管计划均为1：2杠杆的优先劣后结构。显然，在监管层严控杠杆的规定下，宝能系通过发行新的资管计划撬动的资金量会大幅缩水。值得注意的是，针对7月14日华润方面的律师声明，万科股东刘元生同样发出一份律师声明。

声明称，此前举报信中的质疑，比如“华润置地前海项目交易涉嫌利益输送”等，均有公开或可信的信息来源佐证，没有任何虚构或臆造。刘元生表示，华润依法有义务向监管部门和公众如实正面回复质疑，其还呼吁监管部门及时介入，尽早调查。

万科独立董事华生也再次通过微博发声，称万科股东举报信有线索有逻辑，建议华润有丑就要追责。“万科事件明眼人已很清楚。且关联方协议和各项交易的会议记录俱在，揭开真相仅一步之遥。”

中投证券张忠文则认为，即使宝能质押股权的钱不是用于收购万科股权，但是双方200亿元的合作已经符合联营的条件，在一致行动人认定上很难洗脱。据悉，宝能系去年7月11日首次公告举牌收购万科的同月，其与华润置地成立合营公司，双方各占一半股权，合营公司开发的项目总金额达200亿元。不过，此前华润和宝能已经双双否认为一致行动人。

平仓线被击穿资管资金消耗殆尽

按照万科A此前披露的权益变动书，宝能系通过9个资管计划持有万科A股。包括东兴证券管理的东兴7号；泰信基金管理的泰信1号；西部利得基金管理的金裕1号、宝禄1号；南方资本管理的安盛1号、安盛2号、安盛3号、广钜1号、广钜2号。