蛋价仍有下跌空间 现货季节性规律或被打破

7月以来，国内鸡蛋期货呈现出冲高回落态势，主力1609合约于月初持续上涨至4300元/500千克上方，随后在中旬展开一路下跌，昨日更是出现大幅跳水。截至昨日收盘，鸡蛋期货1609合约报收于3715元/吨，跌116元或3.03%。

业内人士表示，鸡蛋现货价格持续低迷拖累近日鸡蛋期价连续下调。后市来看，由于中秋备货对鸡蛋需求提振作用弱化，且现货市场存货依然较多，因此预计期价仍有小幅下跌空间。

“近期，鸡蛋期价走势承压主要是受鸡蛋现货价格持续低迷影响。”国泰君安棕榈油鸡蛋研究员刘佳伟认为，目前基准交割地鸡蛋现货价格在2.7元/斤左右，处于历史同期偏低水平。按照现货季节性规律，近期鸡蛋现货应已启动中秋节备货上涨行情，但今年现货价格迟迟不启动上涨，投资者降低对9月现货价格高点的预期，对期价有所打压。

现货方面，中秋备货虽然启动，但蛋价不涨反跌，鸡蛋质量拖累市场价格，同时供给依然宽松，需求方面比较弱势不及预期。根据芝华对产区贸易商监测，大部分地区收货好收，相比前期容易；大部分地区贸易商反映库存较少，相比前期变化不大。

基本面上，目前来看，鸡蛋市场存货依然较多，短期来看旺季不旺，今年历史规律将被打破，后期即使现货能上涨，预计空间亦很有限。芝华数据禽蛋研究经理杨晓蕾表示，供应方面，从长期来看，根据芝华对蛋鸡存栏监测，2016年6月在产蛋鸡存栏量为12.59亿只，较5月增加0.75%，同比去年大幅增加10.80%。从蛋鸡鸡龄结构来看，2016年6月份鸡龄结构呈现“老鸡增加”特点。

总体来看，一方面，90-120天鸡龄占比依然较大，7月份新增产量依然较多；另一方面，450天以上老鸡占比增加，目前蛋价大幅上涨，每斤养殖利润上涨，老鸡大幅提前淘汰现象出现概率较小。若老鸡正常淘汰或延迟淘汰，后市在产蛋鸡存栏量恐将继续增加。但需密切关注，若受洪涝、台风等极端天气影响，导致老鸡大幅提前淘汰，后市在产蛋鸡存栏量恐将出现减少。

需求方面，受鸡蛋供应压力大影响，中秋备货影响并不明显，大部分地区反映走货较慢，相比前期变化不大。

对于后市，刘佳伟认为，鸡蛋现货价格将逐渐出现上涨，目前市场关注的核心是现货价格上涨的幅度。且鸡蛋期货已提前透支现货后期上涨的预期，当前影响鸡蛋期货1609合约的主要因素是未来一个月现货的走势，而影响鸡蛋1701合约的主要因素是鸡蛋现货走势和下半年鸡蛋的供应情况。

从盘面上看，受现货价格低迷影响，鸡蛋期货1609合约走势偏弱，预计近期仍有小幅下跌空间；鸡蛋1701合约本周则较为抗跌，市场担忧鸡蛋现货价格低迷，导致后期老鸡淘汰量增加，远月蛋鸡供应减少，预计近期将以弱势震荡格局为主，抄底尚需等待时机。