市场累积大量空头头寸 港元重启升值行情

港元汇率持续走强，昨日盘中上探7.7833，刷新7月4日以来新高。此前港汇已经历7连涨，迎来8年来最长升浪，累计涨幅超0.5%，一举打破此前低迷格局。

与之相呼应的是，港元银行间拆借利率（Hibor）也连日攀升，意味着港元流动性紧缩，带动港汇反弹。多位业内人士表示，港汇“云开见日”得益于空头平仓、银行年末资金部署、资金涌入港股等综合因素。

做空港元“翻车” 炒家平仓离场

今年7月初以来，港元对美元大幅走弱，8月5日一度逼近7.85弱方兑换保证，市场累积了大量的港元空头头寸。直至12月初，市场环境发生改变，港元才重启升值行情。

某大型香港企业副总经理透露，年末将至，香港银行需要囤积跨年现金储备应对监管要求，同时银行客户对现金的需求量也在激增。在这一时点，香港金融机构借贷意愿降低，上述因素共同推高Hibor。

“香港银行在年末揽储及吸收流动性会继续支撑港元利率，叠加美联储‘按兵不动’，港元与美元的利差扩大，从而助推港汇上行。”大华银行执行董事全德健表示。

目前，不同期限的美元Libor均处于年内最低位，而Hibor则普遍上扬，其中两周期Hibor8连升至3.0183%，创1个月来新高。“港元升值主要是由于近期Hibor持续高于Libor，而Libor下行与美联储注入短期流动性、市场对美联储货币政策存在宽松预期有关。”兴业研究汇率商品分析师张峻滔表示。

“有几家做套利的对冲基金已经离场。”一家外资行交易员称，Hibor持续走高，意味着拆借港元的成本陡增，让套利交易的生存空间几近于无。

以往，套利交易是香港市场普遍采取的策略，也是港汇波动的诱因。全德健表示，套利交易指在利率较低的情况下拆借港元买入美元，再适时卖出，坐收两者利差以及汇兑收益。

在市场行情突现反转之下，那些埋伏已久的投机者唯有“负伤”离场。“买入的美元贬值，卖出的港元升值，到期银行会迫使客户平仓，对于空头来说就是‘大型翻车现场’。”全德健表示，当前套利炒家纷纷平仓止损，带动港汇急涨。

资本涌入港元资产刺激港汇回升

港汇飙高的另一股重要支撑力量便是资本涌入港元资产。

“在外部风险缓释的背景下，全球风险偏好保持高位，权益资产颇受追捧。目前港股估值偏低，经济基本面回暖带动港股走强，吸引资金流入。”张峻滔称，从市场表现也不难发现，Hibor走高的同时恒生指数亦有所回升。

港元被市场视为比较典型的“股票货币”。一位中资行驻香港财资部人士补充道，贸易环境改善叠加英国脱欧不确定性锐减，提振了投资者信心，港元空头也迅速转舵，无疑对港股及港元形成利好。

一位香港证券策略师也印证了上述论断，“在市场环境升温的情况下，因港股被低估，令投资者想入市抄底。”此外，近期大规模IPO引发资金募集，吸引新一轮国际资本流入，为港汇回升“护航”。

香港金管局发言人近期表示，香港的货币市场保持稳定，港元汇率平稳。港元拆息会继续受港元资金供求变化的影响，但银行间市场的运作顺畅，即使最近有大型集资活动，银行同业拆借仍保持正常状态。

全德健预计，接下来港汇会趋向强方兑换保证水平，但市场的不确定性会抑制这一趋势的幅度，使得短期走势呈来回拉锯态势。

香港金管局称，会继续紧密监察市场情况，并按照联系汇率机制保持港汇稳定。