地方再融资提振城投债 重估行情有望持续

6月18日，距今年首批地方债发行刚好过去一个月。据统计，过去一个月地方债发行总额已达6131.8亿元。此外，今年第二批债务置换额已靴子落地，总共2万亿的置换额度已占到了今年政府负有偿还责任到期债务的108%，以及全部地方政府性债务的72%，置换力度非常之大，延缓地方债务偿付压力，加上地方再融资条件微调放松，均对存量城投债券构成利好。近段时间，城投与中票利差持续收窄，已反映出投资者信心的恢复。目前在信用产品中，城投债依旧是最被看好的品种。

地方再融资提振城投债

自5月18日江苏债打响“第一枪”以来，今年地方债发行工作已持续进行一个月时间。据公开数据统计，截至6月17日，今年已累计发行地方政府债券94期，发行总规模达到6131.8亿元。

在今年已发行的地方债中，除江苏省定向发行的几支债券利率有所上浮以外，其他绝大多数地方债的发行利率都看齐同期限国债收益率水平，无论是置换债还是新增债券，无论是一般债券还是专项债券，都是如此。暂且不论当前地方债发行定价中非市场化因素究竟发挥了多大的作用，至少从目前来看，高额的地方债供给并没有造成发行不畅的情况，地方债具备稳定的需求支撑，而且需求状况要普遍好于市场此前预期。

而且，在未来一段时间，预计地方债发行也不会出现大的“闪失”，发行利率大概率会保持在低位。这对于缓解地方利息负担，延缓地方债务偿付压力无疑是好事，也为当前稳定经济增长提供了必要的资金支持。