高盛：欧股高配 港股向好（4）

瑞银H股策略分析师陆文杰表示，在今年年底之前H股依然具有上升空间。首先，从A股对H股影响角度来看，虽然A股从6月开始下挫时，H股跌幅相对较小，随后曾出现3天暴跌，主要原因是资金问题，A股很多公司遭遇停牌，许多机构投资者或基金公司不得不卖出港股；另一个则是市场担忧系统风险，部分投资者曾担心离岸人民币汇率暴跌。但之后两地市场都稳定下来，这两大引起暴跌的原因也不复存在。即使未来A股再次下行，港股也不会受牵连，因为预计监管层不会再允许大规模停牌，港股流动性也就不会受到过多影响。

陆文杰认为，从估值角度来看，A股可能还存在一定泡沫，但港股市场泡沫不大。在这一轮港股下跌中，在香港的内地投资者损失较高，因为他们更多青睐于小盘股、“港A股”，这些股票在遇到资金流紧张时只有卖出而没有人买入。这也从侧面说明了小盘股在A股流动性较好但在港股市场却不是，它们没有海外机构参与。海外机构也在这轮投资中更坚定了“价值投资”的理念，很多机构风险控制的意识很强。

从价值投资角度看，值得投资的标的仍较多。展望未来，今年4月份港股中小盘股开始领先的市场风格将受到抑制，下半年大盘股、估值合理、主题前景明确的板块将受到青睐，而一些主题相对模糊的板块可能将暂时被搁置。从行业板块来看，估值便宜的房地产、银行，增长可见的医疗和IT硬件板块都值得看好。